工信(xin)(xin)部(bu)分別(bie)在去年12月(yue)底(di)的(de)(de)(de)全國工業(ye)和(he)(he)(he)信(xin)(xin)息化(hua)工作會議和(he)(he)(he)今年1月(yue)底(di)的(de)(de)(de)國新辦舉行(xing)的(de)(de)(de)新聞發(fa)(fa)布(bu)會上表示，2021年要(yao)壓減粗鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)，確保粗鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)下降。2月(yue)8日，工信(xin)(xin)部(bu)在其官網發(fa)(fa)布(bu)《繼續奮斗勇往(wang)直(zhi)前開啟鋼(gang)鐵行(xing)業(ye)高(gao)質量(liang)(liang)發(fa)(fa)展新征程》文章稱，2021年要(yao)研究制定去產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)工作方案，實行(xing)產(chan)(chan)(chan)能產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)雙控政策(ce)，確保2021年全國粗鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)同(tong)比(bi)下降。而從(cong)地產(chan)(chan)(chan)、基(ji)建和(he)(he)(he)制造業(ye)的(de)(de)(de)相關數據來看(kan)，今年鋼(gang)材(cai)消費將(jiang)同(tong)比(bi)大概率增加，如果僅壓縮(suo)粗鋼(gang)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)，將(jiang)導致鋼(gang)價(jia)大漲(zhang)。所以市場(chang)傳言的(de)(de)(de)取(qu)(qu)消板材(cai)出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)退(tui)稅最終實現的(de)(de)(de)概率較大。若13%的(de)(de)(de)熱(re)軋卷板出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)退(tui)稅取(qu)(qu)消，將(jiang)導致國內熱(re)卷出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)價(jia)格大幅(fu)上升，出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)性價(jia)比(bi)驟降，根(gen)據相關機(ji)構(gou)的(de)(de)(de)預估，取(qu)(qu)消板材(cai)出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)退(tui)稅將(jiang)影(ying)響(xiang)90%的(de)(de)(de)板材(cai)出(chu)(chu)口(kou)(kou)(kou)，影(ying)響(xiang)量(liang)(liang)為700萬—750萬噸(dun)。

全(quan)球汽車(che)產量下(xia)降影(ying)響板(ban)材消費

受汽(qi)(qi)車(che)芯(xin)片供應不足的(de)影響(xiang)(xiang)，國外汽(qi)(qi)車(che)巨(ju)頭宣布(bu)采(cai)取減產(chan)和停產(chan)措施，國內部分汽(qi)(qi)車(che)企(qi)業(ye)也表示因芯(xin)片短缺(que)將影響(xiang)(xiang)汽(qi)(qi)車(che)產(chan)量(liang)。根(gen)據相關機構(gou)預估，汽(qi)(qi)車(che)缺(que)芯(xin)片將影響(xiang)(xiang)全球150萬輛的(de)汽(qi)(qi)車(che)產(chan)量(liang)，進而影響(xiang)(xiang)板材消費。

卷螺5月合約價差3月份收(shou)窄概率大(da)

螺紋(wen)鋼(gang)的(de)(de)主要消(xiao)(xiao)費(fei)終(zhong)端房地(di)產和(he)基建(jian)(jian)的(de)(de)開(kai)工(gong)和(he)施工(gong)主要在(zai)(zai)戶外，受氣(qi)溫的(de)(de)影響較大，一般會隨著三(san)四(si)月(yue)份氣(qi)溫的(de)(de)回升開(kai)始大量開(kai)工(gong)和(he)施工(gong)，建(jian)(jian)材(cai)的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)呈現“金三(san)銀(yin)四(si)”的(de)(de)季節(jie)性(xing)。而(er)熱(re)卷的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)在(zai)(zai)3—5月(yue)并無(wu)明顯(xian)的(de)(de)季節(jie)性(xing)。因(yin)此螺紋(wen)鋼(gang)2105合約對應的(de)(de)是消(xiao)(xiao)費(fei)旺季，而(er)熱(re)卷2105合約對應的(de)(de)消(xiao)(xiao)費(fei)無(wu)明顯(xian)季節(jie)性(xing)。

據(ju)統計，自熱(re)卷(juan)和螺(luo)(luo)紋(wen)鋼期貨上市以來，共出(chu)現6次卷(juan)螺(luo)(luo)5月(yue)合約套利(li)，5次卷(juan)螺(luo)(luo)價(jia)差在3月(yue)份收窄，僅1次價(jia)差擴大，即卷(juan)螺(luo)(luo)價(jia)差收窄概(gai)率為83%。

投資邏輯及策略

投資邏(luo)輯(ji)：1.板材(cai)出(chu)口(kou)退稅取(qu)消概率較大(da)，若13%的(de)(de)熱(re)軋卷板出(chu)口(kou)退稅取(qu)消，將導致國內(nei)熱(re)卷出(chu)口(kou)價格大(da)幅上升，出(chu)口(kou)性(xing)價比驟降，將影(ying)(ying)響(xiang)板材(cai)出(chu)口(kou)。2.汽(qi)(qi)車(che)芯片短缺將影(ying)(ying)響(xiang)全(quan)球150萬(wan)輛(liang)的(de)(de)汽(qi)(qi)車(che)產量，進而影(ying)(ying)響(xiang)板材(cai)消費。3.螺紋鋼消費呈(cheng)現(xian)“金三銀四”的(de)(de)季(ji)節性(xing)，而熱(re)卷消費無明顯的(de)(de)季(ji)節性(xing)。4.卷螺5月合約價差3月份83%的(de)(de)概率呈(cheng)現(xian)收窄走勢。

投(tou)資策略：做多螺紋鋼2105、做空熱(re)卷(juan)2105，建倉參考區間為(wei)卷(juan)螺5月合約價差在(zai)180—230元/噸。

風險(xian)：建材消費旺(wang)季不旺(wang)。

應對策略：止損(sun)。（作(zuo)者單位：中(zhong)州(zhou)期貨）